13 809 
Сохранить статью: 
Вчера Европейский центральный банк впервые за 11 лет поднял базовую процентную ставку — до 0,5%. Сможет ли это решение снизить темпы инфляции или не сможет, судить пока рано. Но, то, что процентная ставка не поможет другой беде Европы – это факт. Речь идёт о дефиците торгового баланса.
Торговый баланс стран Евросоюза стал рекордно отрицательным не после февраля, а гораздо раньше, ещё в сентябре 2021. А в первом квартале 2022 года дефицит составил 65,4 млрд евро. Особенно тяжелая ситуация во Франции и Польше.
Отрицательный торговый баланс – это преобладание доли импорта над экспортом.
Большую часть импорта в Европе составляют газ, нефть, металлы, удобрениях и агросырье. Динамика роста цен на сырье полностью синхронизирована с переходом в состояние дефицита торгового баланса стран ЕС.
Дальше идёт раскручивание проблемы по спирали. Цены на сырье негативно влияют на промышленность и чем дольше все это будет продолжаться, тем выше дегенеративное влияние через взаимосвязи на все большее число секторов экономики.
Европейский бизнес отличается от бизнеса в России своей микроскопической маржей.
И это не потому, что там не любят деньги. А все потому, что издержек в разы больше, чем в России. И это не только налоги.
Например, в Европе очень любят страховать все: от помещений до всех видов ответственности. Страхование для ЕС и США – это очень крупный сектор экономики, и отсюда, в том числе, такие показатели ВВП. Если бы в России страховали каждую деталь, каждое действие и каждого сотрудника, то доходность бизнеса была бы гораздо ниже, а ВВП был бы такой же надутый, как на западе.
Что происходит сейчас: повсеместный рост издержек по всей цепочке постепенно приводит к существенному снижению потребительского спроса.
Издержки растут- доходы падают. Доходы упали, а стоимость товаров и услуг выросла – спрос снижается.
Простая формула: расходы одних равны доходам других. Сокращаются расходы на товары и услуги, сокращается доходная база бизнеса ЕС, что через мультипликаторы раскручивает негативную спираль уменьшения экономики: один бизнес тянет за собой другой бизнес и так по цепочке.
Энергетический кризис не может быть долгим, потому что за ростом цен следует снижение спроса, а следовательно, на европейском рынке дефицит энергоресурсов рано или поздно перейдёт в профицит, но когда это случится это будет уже совсем другая экономика. А если учесть влияние других видов кризиса, то позитивные прогнозы в отношении экономики ЕС становятся просто не реальными.
В это время в России.
ЦБ снизил ключевую ставку до 8% годовых. Неплохо, но вероятно до сентября ставка снизится еще.
Минфин планирует вернуться на рынок госдолга в третьем квартале этого года. Это ещё один фактор, который говорит в пользу ожидания еще более низких показателей ставки. Не просто так Минфин ждёт.
ЦБ сегодня так же опубликовал прогноз по основным показателям экономики. Так, согласно базовому сценарию Банк России прогнозирует сокращение ВВП в 2022 году на 4,0–6,0%. Снижение в значительной мере, по мнению ЦБ, будет связано с факторами на стороне предложения.
Так же, ЦБ сделал акцент на том, что динамика экономики и инфляции в значительной мере зависит от решений, принимаемых в области бюджетной политики. В случае, если дефицит бюджета будет нарастать, то ЦБ готов к применению жёсткой политики для того, чтобы достичь запланированных 4% инфляции к 2024 году.
Звучит это примерно так: «Если вы там с бюджетом напортачите, мы быстро все исправим ставкой».
ЦБ так же указал, что видит риски в реализации глобальной рецессии, которая может дополнительно ослабить внешний спрос на товары российского экспорта и, как следствие, привести к ослаблению рубля. В данном случае идёт речь как раз в том, что я писала выше – снижение спроса на энергоресурсы, как последствие энергетического кризиса. Поэтому, важно расширять рынки сбыта.
При этом, ЦБ полагает, что сохранение значительного профицита торгового баланса в условиях более устойчивой динамики экспорта по сравнению с динамикой импорта выступит фактически балансирующим фактором.
То есть, с одной стороны, по мнению ЦБ, спрос на энергоресурсы России на внешних рынках в состоянии мировой рецессии может упасть, но с другой, так как импорт не вырастит, то и инфляция особо не разгонится.
Так как в данном случае, зона ответственности ЦБ это инфляция, то с такой позиции прогноз похож на положительный.
С точки зрения экономики России прогноз выглядит так: экспорт может снизится, но так как импорт все равно будет ниже экспорта, а значит инфляция не разгонится. Уже не так радужно. Но, это не прогноз, который точно сбудется, а предупреждение о рисках.
Дальше начинается зона ответственности других ведомств: Минфин, Минпром, Минэкономразвития и т.д. И встают резонные вопросы:
- Что делать для того, чтобы минимизировать зависимость России от тех рынков, где неизбежно произойдёт рецессия?
- Как стимулировать рост качества жизни в России и рост производственных мощностей? Причём, не рост ВВП, а рост понятных и реальных показателей.
Ответы на два вопроса, вероятно, будут получены в ближайшем будущем.
